必威官网手机版短期业绩承压,短期财务压力较大

业绩略低于预期,“产品+服务”协同发展。

2018年3月31日晚,公司发布2017年报:实现营业总收入50.04亿元,同比增长30.86%;归母净利润3.50亿元,同比增长33.05%;基本每股收益0.64元,同比增长33.33%。同时预告2018Q1归母净利润同比增长10%-30%,盈利6,159.50万元-7,279.41万元。

事件描述:

   
公司前三季度归母净利润增速为32.83%,扣非后增速为34.29%,略低于我们此前38%的全年预期。单季度来看,7-9月份公司营收增长40.11%,归母净利润增长30.86%,与上半年的增速基本一致。我们预计前三季度公司的产品和服务收入增速分别稳定在50%和30%左右。公司围绕“诊断服务+诊断产品”一体化解决方案协同发展战略,打造“诊断+”多元化生态圈,经营规模不断提升。

    “服务+产品”双轮驱动,主营业务维持30%以上较快增长。

    2017年9月22日晚,公司发布2017年非公开发行股票预案:

    业务快速拓展,短期财务压力加大。

   
2017年公司整体业务保持30%以上稳健增长,一方面得益于公司快速完成了全国省级布局,其中青海迪安、石家庄迪安、广西迪安、海南迪安等最后一批省级实验室顺利开业,目前已建成连锁化独立医学实验室共38家,进一步提升规模化、标准化及成本领先竞争优势,2017年诊断业务实现收入19亿元(+34.23%),毛利率43.63%,与2016年基本持平;另一方面,通过战略投资整合了北京、陕西、云南、内蒙、深圳等地的优质的IVD产品代理商,打通了当地三甲医院的检验科渠道,2017年公司诊断产品销售业务实现收入近30亿元(+27.22%),毛利率26.73%,同比2016年增加2.44个百分点。同时,公司健康体检、司法鉴定、融资租赁等细分板块培育业务逐步成长,分别实现收入7261万元、1475万元、1438万元。我们认为,公司凭借“服务+产品”一体化商业模式,进一步强化核心竞争力。

    拟发行股票不超过1.1亿股,募集资金总额不超过23.74亿元。

   
前三季度公司毛利率和净利率分别为33.85%和9.25%,其中毛利率与去年同期相比增加2.38PCT,主要得益于公司“产品+服务”发展战略,高毛利产品业务占比逐步提升。费用方面,销售费用和管理费用同比增长45%左右;财务费用大幅增长288%,主要原因是公司为满足业务发展需要,逐步加快外延并购和产业布局,对经营现金流的需求越来越大,前三季度新增银行贷款和公司债分别约7亿元和4亿元,导致财务费用率大幅提升。同时,由于产品和服务业务规模快速增长,且产品账期比服务更长,公司应收账款增长32.39%,占总资产的26.71%,经营现金流净额为-1.97亿元。因此,短期公司财务压力较大。

    受累固定费用和财务费用快速增加,公司短期业绩承压。

    公司股票将于9月25日(周一)复牌。

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